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Programa de emisión de pagarés mediante subasta y colocación directa Denominación del emisor: Red Eléctrica de España, S. A.

Entidades colaboradoras: Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S. A., Banco Español de Crédito, Banco de la Pequeña y Mediana Empresa, Caja de Madrid, Santander Central Hispano, S. A., Confederación Española de Cajas de Ahorros, Barclays Bank, S. A., Bilbao Bizkaia Kutxa, Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona, Crédit Agricole Indosuez (sucursal en España), para la emisión mediante subasta.

Entidades para colocaciones directas: Cualquier Intermediario Financiero o el propio Emisor.

Agente de pagos: Confederación Española de Cajas de Ahorros.

Importe: Programa de 250 millones de euros de saldo vivo, ampliables hasta 350 millones de euros, registrado en la C.N.M.V. con fecha 15 de enero de 2004.

Vigencia: Desde el 19 de enero de 2004 al 18 de enero de 2005.

Valor nominal: El valor nominal de cada pagaré será de 1.000 euros.

Forma de representación: Los pagarés estarán representados mediante anotaciones en cuenta, siendo la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores la entidad encargada del registro contable de las anotaciones.

Interés nominal: Los pagarés de esta emisión se consideran con rendimiento implícito.

Precio de emisión: El que resulte en función del tipo de rentabilidad en cada Subasta o Colocación Directa y de acuerdo con el plazo emitido.

Amortizaciones: Los pagarés serán emitidos a plazos de uno, tres, seis, nueve, doce, quince y dieciocho meses en el caso de las emisiones mediante subasta y de entre una semana y dieciocho meses en el caso de Colocaciones Directas. Los pagarés se amortizarán a su vencimiento por el nominal de los valores. No existe posibilidad de amortización anticipada de los valores.

Para las emisiones mediante subasta se procurará agrupar los vencimientos a un máximo de dos al mes. Para las emisiones mediante Colocación Directa existirán también un máximo de dos vencimientos al mes, coincidentes con los vencimientos de subasta, salvo en casos concretos en que esto no sea posible.

Régimen fiscal: De acuerdo con la legislación vigente, se practicará la retención vigente en cada momento, 15% en la actualidad, deducible del IRPF.

Folleto de emisión y tríptico: Existe un folleto de emisión y un tríptico gratuito a disposición del público en las Entidades Colaboradoras, en el Banco Agente de Pagos y en la Sede Social del Emisor.

Suscripción: En las mencionadas Entidades Colaboradoras, considerando que siempre y cuando las condiciones del mercado no lo impidan se celebrará al menos una subasta al mes en las emisiones mediante subasta y sin periodicidad fija para Colocaciones Directas de pagarés, una vez cumplidos los requisitos de registro en la C.N.M.V. y preceptiva publicidad del presente anuncio.

Mercado secundario: Se solicitará la admisión a cotización de los Pagarés del Programa en el mercado organizado oficial, de la Asociación de Intermediarios de Activos Financieros (A.I.A.F.).

Asimismo, se ha formalizado un contrato de liquidez con S.C.H.

Madrid, 16 de enero de 2004.-Director Corporativo Económico Financiero, D. Fernando Aranguren González-Tarrio.-1.424.